9.1년 2022월 미국 인플레이션이 19%로 정점을 찍었을 때 분석가들은 문제의 약 절반을 COVID-XNUMX 팬데믹 관련 탓으로 돌렸습니다. 공급측 병목 현상 — 중국의 공장 폐쇄, 항구 막힘, 반도체 부족 등.
이러한 병목 현상이 해소되듯이 미국의 재정 및 통화 정책이 충분히 제한적이지 않기 때문에 인플레이션은 여전히 완고합니다.
연방 예산 적자 - 증가 덕분에 자격 지출, 칩 및 R&D법, 인플레이션 감소법, 노조 연금 시스템에 대한 구제 금융 및 우크라이나 전쟁 — 의회예산국은 다음과 같이 추정합니다. 1.41 회계연도에 2023조 XNUMX억 달러. 이는 팬데믹 이전의 마지막 해인 2019 회계연도에 비해 크게 증가한 것입니다 $ 984 억.
전반적으로 재정적자는 코로나 이전의 5.4%에서 GDP의 4.6%로 증가했으며 6.1년까지 2025%로 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 비율 차이는 크게 보이지 않을 수 있지만 실제로는 많은 추가 부양책을 반영합니다.
조 바이든 대통령은 9월 XNUMX일 마감 예정인 그의 제안된 예산이 적자 지출을 2 년 동안 $ 10 조그러나 이는 CBO가 21년까지 예상하는 대중이 보유하고 있는 연방 부채의 2033조 달러 급증에 비하면 미약합니다.
" 진정한 예산 규율은 자격 개혁 없이는 불가능합니다. "
트럼프 세금 감면이나 바이든의 진보적 의제 등 당신이 좋아하는 것을 비난하지만 국가 부채 한도를 높이고 연방 지출을 억제하기 위한 협상은 정치적 희극으로 전락하고 있습니다.
권한은 다음을 나타냅니다. 연방 지출의 64%, 부채 상환액이 9%. 하원 공화당 의원들은 부채 한도를 높이기 위해 지출 삭감을 요구할 수 있지만 예산을 책정하거나 자격을 줄일 계획은 없습니다.
대통령은 다음과 같이 말함으로써 공화당을 미끼 그들은 사회보장과 메디케어를 삭감하고 싶어합니다. 공화당은 그러한 의도를 부인합니다., 그러나 권리 개혁 없이 진정한 예산 규율은 불가능합니다.
이를 위해서는 다른 안전망 프로그램을 억제하기 위한 합리적인 조치와 함께 은퇴 및 자격 연령을 높여 사회보장 및 메디케어를 장기 지불 능력으로 되돌려야 합니다. 예를 들어, 자격을 제한하는 보육 세금 공제 일할 의향이 있는 성인, 장애인 및 Medicare 수혜 자격이 있는 고령자에 대한 푸드 스탬프.
이런 배경에서 연준은 거의 공격적이지 않았다. 폴 볼커 전 연준 의장이 대인플레이션을 공격했을 때 물가 상승 속도는 14.8년 1980월 XNUMX%로 정점을 찍었고 이후 연준은 연방기금 금리를 약 19 %.
연준은 지금까지 실효 연방기금 금리를 지난 1월 최고 인플레이션의 절반에 조금 못 미치는 수준으로 인상했으며 두 금리 모두 XNUMX-
TMUBMUSD01Y,
5.102%
10 년 국채
TMUBMUSD10Y,
3.968%
현재 각각 약 5%와 4%입니다. 가장 최근의 CPI 수치와 비교하여 측정한 실질 금리는 마이너스입니다.
대유행의 첫 12개월 동안 연준은 인플레이션이 1.1%인 상태에서 연방기금금리를 제로에 가깝게 유지했습니다. 현재 연방 기금 금리는 5% 미만이며 인플레이션은 6.4%입니다. 그 큰 격차는 경제가 팬데믹 셧다운 상태에 있었을 때보다 통화 정책을 덜 제한적으로 보이게 합니다.
많은 언론 보도가 빅 테크와 투자 은행 정리 해고 그러나 전자 팬데믹 기간 동안 기술 서비스에 대한 수요가 급증하면서 과잉 고용 후자의 보너스 구조는 거래의 썰물과 흐름에 따라 아코디언 효과를 생성합니다. 경제의 다른 곳에서는 고용이 활발합니다. 일자리가 실업자 수를 초과합니다., 임금은 매년 약 6%씩 상승하고 있습니다. 가계는 여전히 지출에 자신이 있는 것으로 보입니다.
연준은 소비자의 기대치를 중시합니다. Conference Board의 평균으로 측정한 예상 XNUMX년 인플레이션, 뉴욕 연방 과 미시간 대학 설문조사는 5%입니다. 명목 및 인플레이션 조정 XNUMX년 국채 금리와 소비자 조사 사이의 스프레드로 측정한 인플레이션 기대치 XNUMX년 후 지속적으로 인플레이션을 과소평가.
모기지 이야기
감정 조사도 좋지만 시장 행동을 관찰하는 것이 더 좋습니다. 그럼 모기지 시장을 살펴보겠습니다.
10 월에 30년 모기지 금리 7.1%로 정점을 찍었다가 6.2월 중순 XNUMX%까지 떨어졌다. 주택 건설업자는 발생 in 구매자 관심 - 모기지 신청 주택 구매가 반등했습니다. 가계는 인플레이션이 계속해서 치솟을 것으로 예상한다면 6.2% 모기지를 부담스럽게 보지 않을 것입니다.
연준에게 공평하게 CPI는 인플레이션을 과장하고 있습니다. 새로운 임대에 대한 임대료가 하락했습니다 과 지연 시간을 두고 인덱스로 필터링합니다..
올해 후반에는 대피소 비용이 인플레이션 수치를 끌어내릴 것입니다. 그러나 고용 시장이 견실한 고용 속도를 계속 유지한다면 임대료는 다시 상승하기 시작하고 인플레이션을 끌어올릴 것입니다.
궁극적으로 연준은 인플레이션을 2%로 낮추고 그 수준을 유지하기 위해 금리를 훨씬 더 인상해야 합니다.
Peter Morici는 경제학자이자 메릴랜드 대학교 명예 경영 교수이자 전국 칼럼니스트입니다.
더보기 : 연준의 파월이 이번 주 의회에서 증언할 때 주식 시장 투자자들이 듣고 싶어하는 것
또한 읽기 : Fed의 Daly는 '더 오래 더 높은'금리 정책의 필요성을 봅니다.
출처: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=야후
의견: 연준이 인플레이션을 2%로 끌어올리려면 파월 의장이 금리를 더 올려야 할 것입니다.
인플레이션은 연준 파월 의장이 예상했던 것보다 더 억제하기 힘든 것으로 판명되고 있습니다. 경기 침체가 올 수 있음을 나타내는 지표, 소비자와 기업은 메모를 받지 못한 것 같습니다.
9.1년 2022월 미국 인플레이션이 19%로 정점을 찍었을 때 분석가들은 문제의 약 절반을 COVID-XNUMX 팬데믹 관련 탓으로 돌렸습니다. 공급측 병목 현상 — 중국의 공장 폐쇄, 항구 막힘, 반도체 부족 등.
이러한 병목 현상이 해소되듯이 미국의 재정 및 통화 정책이 충분히 제한적이지 않기 때문에 인플레이션은 여전히 완고합니다.
연방 예산 적자 - 증가 덕분에 자격 지출, 칩 및 R&D법, 인플레이션 감소법, 노조 연금 시스템에 대한 구제 금융 및 우크라이나 전쟁 — 의회예산국은 다음과 같이 추정합니다. 1.41 회계연도에 2023조 XNUMX억 달러. 이는 팬데믹 이전의 마지막 해인 2019 회계연도에 비해 크게 증가한 것입니다 $ 984 억.
전반적으로 재정적자는 코로나 이전의 5.4%에서 GDP의 4.6%로 증가했으며 6.1년까지 2025%로 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 비율 차이는 크게 보이지 않을 수 있지만 실제로는 많은 추가 부양책을 반영합니다.
조 바이든 대통령은 9월 XNUMX일 마감 예정인 그의 제안된 예산이 적자 지출을 2 년 동안 $ 10 조그러나 이는 CBO가 21년까지 예상하는 대중이 보유하고 있는 연방 부채의 2033조 달러 급증에 비하면 미약합니다.
" 진정한 예산 규율은 자격 개혁 없이는 불가능합니다. "
트럼프 세금 감면이나 바이든의 진보적 의제 등 당신이 좋아하는 것을 비난하지만 국가 부채 한도를 높이고 연방 지출을 억제하기 위한 협상은 정치적 희극으로 전락하고 있습니다.
권한은 다음을 나타냅니다. 연방 지출의 64%, 부채 상환액이 9%. 하원 공화당 의원들은 부채 한도를 높이기 위해 지출 삭감을 요구할 수 있지만 예산을 책정하거나 자격을 줄일 계획은 없습니다.
대통령은 다음과 같이 말함으로써 공화당을 미끼 그들은 사회보장과 메디케어를 삭감하고 싶어합니다. 공화당은 그러한 의도를 부인합니다., 그러나 권리 개혁 없이 진정한 예산 규율은 불가능합니다.
이를 위해서는 다른 안전망 프로그램을 억제하기 위한 합리적인 조치와 함께 은퇴 및 자격 연령을 높여 사회보장 및 메디케어를 장기 지불 능력으로 되돌려야 합니다. 예를 들어, 자격을 제한하는 보육 세금 공제 일할 의향이 있는 성인, 장애인 및 Medicare 수혜 자격이 있는 고령자에 대한 푸드 스탬프.
이런 배경에서 연준은 거의 공격적이지 않았다. 폴 볼커 전 연준 의장이 대인플레이션을 공격했을 때 물가 상승 속도는 14.8년 1980월 XNUMX%로 정점을 찍었고 이후 연준은 연방기금 금리를 약 19 %.
연준은 지금까지 실효 연방기금 금리를 지난 1월 최고 인플레이션의 절반에 조금 못 미치는 수준으로 인상했으며 두 금리 모두 XNUMX-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
10 년 국채
TMUBMUSD10Y,
현재 각각 약 5%와 4%입니다. 가장 최근의 CPI 수치와 비교하여 측정한 실질 금리는 마이너스입니다.
대유행의 첫 12개월 동안 연준은 인플레이션이 1.1%인 상태에서 연방기금금리를 제로에 가깝게 유지했습니다. 현재 연방 기금 금리는 5% 미만이며 인플레이션은 6.4%입니다. 그 큰 격차는 경제가 팬데믹 셧다운 상태에 있었을 때보다 통화 정책을 덜 제한적으로 보이게 합니다.
많은 언론 보도가 빅 테크와 투자 은행 정리 해고 그러나 전자 팬데믹 기간 동안 기술 서비스에 대한 수요가 급증하면서 과잉 고용 후자의 보너스 구조는 거래의 썰물과 흐름에 따라 아코디언 효과를 생성합니다. 경제의 다른 곳에서는 고용이 활발합니다. 일자리가 실업자 수를 초과합니다., 임금은 매년 약 6%씩 상승하고 있습니다. 가계는 여전히 지출에 자신이 있는 것으로 보입니다.
연준은 소비자의 기대치를 중시합니다. Conference Board의 평균으로 측정한 예상 XNUMX년 인플레이션, 뉴욕 연방 과 미시간 대학 설문조사는 5%입니다. 명목 및 인플레이션 조정 XNUMX년 국채 금리와 소비자 조사 사이의 스프레드로 측정한 인플레이션 기대치 XNUMX년 후 지속적으로 인플레이션을 과소평가.
모기지 이야기
감정 조사도 좋지만 시장 행동을 관찰하는 것이 더 좋습니다. 그럼 모기지 시장을 살펴보겠습니다.
10 월에 30년 모기지 금리 7.1%로 정점을 찍었다가 6.2월 중순 XNUMX%까지 떨어졌다. 주택 건설업자는 발생 in 구매자 관심 - 모기지 신청 주택 구매가 반등했습니다. 가계는 인플레이션이 계속해서 치솟을 것으로 예상한다면 6.2% 모기지를 부담스럽게 보지 않을 것입니다.
연준에게 공평하게 CPI는 인플레이션을 과장하고 있습니다. 새로운 임대에 대한 임대료가 하락했습니다 과 지연 시간을 두고 인덱스로 필터링합니다..
올해 후반에는 대피소 비용이 인플레이션 수치를 끌어내릴 것입니다. 그러나 고용 시장이 견실한 고용 속도를 계속 유지한다면 임대료는 다시 상승하기 시작하고 인플레이션을 끌어올릴 것입니다.
궁극적으로 연준은 인플레이션을 2%로 낮추고 그 수준을 유지하기 위해 금리를 훨씬 더 인상해야 합니다.
Peter Morici는 경제학자이자 메릴랜드 대학교 명예 경영 교수이자 전국 칼럼니스트입니다.
더보기 : 연준의 파월이 이번 주 의회에서 증언할 때 주식 시장 투자자들이 듣고 싶어하는 것
또한 읽기 : Fed의 Daly는 '더 오래 더 높은'금리 정책의 필요성을 봅니다.
출처: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=야후