의견: 연준은 임금 인상을 중단하기로 결정

긴축 통화 정책의 명시된 이유는 "인플레이션과의 싸움"입니다. 그러나 금리 인상은 단기적으로는 인플레이션을 상쇄하는 데 아무 소용이 없으며 장기적으로는 또 다른 경제 위기를 초래할 뿐입니다.

MarketWatch에서 전체 인플레이션 이야기를 따르십시오.

재정적 위기

정책 이면에는 이자율을 통화 공급에 연결하고 통화 공급을 물가 수준에 연결하는 신비한 이론이 있습니다. 이 "통화주의" 이론은 정당한 이유가 있어 오늘날 진술되지 않고 있습니다. 재정적 위기에 기여한 후 40년 전에 대부분 포기되었습니다.

1970년대 후반, 통화주의자들은 연준이 통화 공급 통제에만 집중한다면 실업률을 높이지 않고도 인플레이션을 억제할 수 있다고 약속했습니다. 1981년 폴 볼커 연준 의장이 시도했습니다. 단기 금리는 20%까지 치솟았고 실업률은 10%에 이르렀으며 라틴 아메리카는 부채 위기에 빠져 뉴욕의 모든 대형 은행을 거의 무너뜨릴 뻔했습니다. 1982년 말까지 연준은 후퇴했습니다.

그 이후로 낮은 국제 원자재 가격과 중국의 부상으로 인해 싸워야 할 인플레이션은 거의 없었습니다. 그러나 연준은 주기적으로 "인플레이션 기대"로 그림자를 드리우고 있습니다. 즉, 시간이 지남에 따라 금리를 인상하여 보이지 않는 악마를 "선점"한 다음 아무도 나타나지 않을 때 스스로를 축하하는 것입니다.

Shadowboxing도 나쁘게 끝납니다. 차용인은 시간이 지남에 따라 이자율이 오르고 있다는 사실을 알게 되면 값싼 부채에 부담을 가중하여 실물 자산(토지 등)과 가짜 자산(1990년대 인터넷 스타트업, 2000년대 서브프라임 모기지, 현재 암호화폐)에 대한 투기적 붐을 일으키게 됩니다.

한편 장기금리는 
TMUBMUSD10Y,
1.774%
움직이지 않고 수익률 곡선이 평평해지거나 심지어 역전되어 결국 신용 시장과 경제가 실패하게 됩니다. 이제 이 피드백 루프를 다시 한 번 보게 될 것입니다.

이번은 다르다.

물론 이번에는 is 한 면에서 다릅니다. 40년 만에 처음으로 가격이 are 상승. 이 새로운 단계는 XNUMX년 전 세계 유가의 급등으로 시작되었습니다.
BRN00,
0.39%,
반도체 공급망이 자동차 생산을 뒤흔들면서 중고차 가격이 상승했습니다. 이제 우리는 주택 비용의 (다소 인공적인) 추정에 영향을 주는 (무엇보다도) 지가 상승도 보고 있습니다.

인플레이션율은 12개월 기준으로 보고되므로 충격이 가해지면 11개월 동안 "인플레이션"에 대한 헤드라인을 생성할 수 있습니다. 하지만 유가 때문에 
WBS00,
0.13%
XNUMX월은 XNUMX월과 거의 같았고, 초기 충격은 몇 달 안에 데이터에서 벗어났고 인플레이션 보고서는 변경될 것입니다.

사실, 효과 더 비싼 에너지는 계속해서 시스템을 통해 스며들 것입니다. 피할 수 없는 일입니다. 에너지 비용의 증가 또는 공급망의 일부를 리쇼어링하는 것과 같은 구조적 변화가 있을 때마다 "인플레이션"은 피할 수없는 와 필요한. 평균 가격 상승을 이전 목표로 유지하려면 일부 다른 가격이 하락해야 하지만 일반적으로 그런 일은 일어나지 않습니다.

경제는 항상 평균 가격의 상승을 통해 조정되며 이 과정은 조정이 끝날 때까지 계속되어야 합니다.

연준이 또 어떤 영향을 미칠 수 있습니까?

지금 반응함으로써 연준은 (가능하다면) 정력에도 유리합니다. 상승하는 에너지 및 공급망 비용을 상쇄하기 위해 일부 가격을 인하하여 평균 인플레이션율을 가능한 한 빨리 목표치인 2%로 낮추었습니다. 연준이 이것이 하고 있는 일을 이해한다고 가정할 때, 연준은 어떤 가격을 염두에 두고 있습니까? 물론 임금. 또 뭐가 있나요?

파월 의장은 미국이 “매우 강력한 노동 시장”을 갖고 있다고 선언했습니다. 그는 "퇴사"에 대한 구인 비율을 언급하면서 너무 많은 일자리를 쫓는 근로자가 너무 적다고 생각합니다. 하지만 왜 그럴까요? 경제가 여전히 수백만 개의 일자리임을 감안할 때 이하 2019년 후반의 실제 고용 수준을 보면, 많은 노동자들이 형편없는 급여로 형편없는 직업으로 돌아가기를 거부하고 있는 것 같습니다. 그들이 약간의 준비금을 가지고 있고 더 나은 조건을 유지할 수 있는 한, 그들은 그렇게 할 것입니다.

임금이 인상되어 근로자를 복귀시키고 오늘날 대부분의 직업이 서비스업에 있기 때문에 고소득자(더 많은 서비스를 구매하는)는 저소득자(서비스를 제공하는)에게 더 많은 비용을 지불해야 합니다.

이것이 서비스 경제에서 "인플레이션"의 본질입니다. 에너지와 대부분의 상품 가격은 전 세계적으로 결정되므로 서비스 임금은 Fed의 새로운 정책이 직접적으로 영향을 미칠 수 있는 가격 구조의 유일한 부분입니다. 그리고 정책이 작동할 수 있는 유일한 방법은 궁극적으로 일하는 미국인을 절망적으로 만드는 것입니다.

분명히, 논리적으로, 불가피하게 그리고 인플레이션에 대한 모든 악어 눈물에도 불구하고 일반 미국인을 해치는 연준은 임금 인상을 중단하기로 결정했습니다.

미국 노동자들을 위한 교훈: 연준은 당신의 친구가 아닙니다. 조 바이든 대통령이 이번 달에 한 것처럼 "인플레이션은 연준의 임무"라고 선언한 정치인도 없습니다. 그리고 나는 그것을 민주당원으로서 씁니다.

University of Texas at Austin의 정부/비즈니스 관계학 교수이자 의장인 James K. Galbraith는 전 하원 은행 위원회의 직원 경제학자이자 전 의회 공동 경제 위원회의 전무 이사입니다. 1993년부터 97년까지 그는 중국 국가계획위원회의 거시경제 개혁을 위한 수석 기술 고문을 역임했습니다. 그는 "불평등: 모든 사람이 알아야 할 사항"(Oxford University Press, 2016) 및 "Welcome to the Poisoned Chalice: Destruction of Greece and the Future of Europe"(예일 대학 출판부, 2016)의 저자입니다.

이 논평은 프로젝트 신디케이트의 허가를 받아 출판되었습니다 — 연준의 목표는 노동자입니다

인플레이션에 대한 추가 정보

누리 엘 루비니 : 인플레이션은 주식과 채권 모두에 피해를 줄 것이므로 위험을 헤지할 방법을 재고해야 합니다.

렉스 너팅: 연준은 아직 금리를 인상하지 않았지만 지출에 대한 부양책은 이미 사라졌습니다

스티븐 로치 : 고맙게도 연준은 굴착을 중단하기로 결정했지만 우리가 처한 구멍에서 빠져나오기 전에 해야 할 일이 많습니다.