피크 셰일의 잠재력은 석유 시장을 위기에 빠뜨립니다.

워싱턴이 세계 석유 시장에 대한 OPEC+ 카르텔의 영향력에 대해 화를 낸다면 몇 년만 기다리십시오. 상황은 더욱 악화될 것이기 때문입니다.

많은 분석가들은 현재 미국의 석유 생산량이 2024년경에 정점을 찍을 것이라고 예측하고 있습니다. 이는 세계 석유 시장이 증가하는 세계 인구와 에너지 수요를 따라잡기 위해 가장 중요한 단주기 "스윙" 생산자 없이도 해결해야 함을 의미합니다.

걱정스러운 생각입니다.

2019년에 세계 석유 수요가 정점에 이르렀다는 이론이 완전히 폭로되었습니다. 국제 에너지 기구(IEA)와 같이 가장 비관적인 예측가들조차 2023년에는 팬데믹 이전 수준을 넘어설 것으로 예상합니다. 실제로 오늘날의 경기 침체 압력에도 불구하고 대부분의 분석가들은 이제 이르면 2030년까지 석유 수요가 정점에 도달할 것으로 예상하지 않습니다.

XNUMX~XNUMX년 이내에 미국 생산량이 정점에 달하고 글로벌 수요가 XNUMX년 더 증가할 것이라는 전망은 매우 우려스럽습니다.

결국, 미국의 공급 증가는 최근 몇 년 동안 거의 단독으로 글로벌 수요 증가를 충족했습니다. 예를 들어, 올해 미국은 하루에 약 500,000배럴을 추가하여 하루 평균 총 생산량이 11.75만 배럴이 될 것입니다. 연방 에너지 정보국(EIA)에 따르면 미국 생산자들은 610,000년까지 하루 2023배럴을 추가로 생산하여 평균 12.36만 배럴을 생산할 예정입니다.

그러나 그 후 Energy Aspects 및 Rystad Energy와 같은 존경받는 예측가가 맞다면 미국 공급 증가 스토리는 끝날 것입니다. 이는 증가하는 글로벌 수요를 충족해야 하는 책임을 역사적으로 하루 약 1만 배럴을 생산한 다른 국가로 이전할 것입니다.

문제는 1년 이전에 각각 약 2030만 배럴을 추가할 계획인 OPEC의 충실한 사우디아라비아와 아랍에미리트 외에 향후 XNUMX년 동안 가동될 것으로 예상되는 생산 능력이 많지 않다는 것입니다.

예, 브라질, 가이아나, 캐나다, 노르웨이와 같은 비 OPEC 산유국은 앞으로 상당한 양을 추가할 것입니다. 그러나 미국 생산이 정체되면 이러한 기여는 줄어들 것입니다.

OPEC+ 카르텔 내부에서 서방의 제재는 이란, 베네수엘라, 러시아를 포함한 세계 최대의 매장량 보유자들에게 장애를 주었습니다. IEA는 제재와 유럽연합(EU)의 금수조치로 러시아의 1.9월 생산량이 하루 XNUMX만 배럴 감소할 것으로 내다봤다.

함께, 이것은 사우디 아라비아 및 UAE와 같은 걸프 OPEC 회원국의 손에 더 많은 시장 지배력을 부여할 것입니다.UAE
. 그리고 최근 사건들, 특히 세계 경제가 침체 직전에 있음에도 불구하고 하루 2만 배럴의 감산을 결정한 OPEC의 결정은 이들 국가들이 워싱턴보다 자신들의 이익을 우선시할 것임을 보여줍니다. 이는 미국 소비자들에게 더 높은 유가를 의미합니다.

이것이 많은 전문가들이 최근 몇 년 동안 석유 산업에 대한 과소 투자의 함정에 대해 경고한 이유입니다.

그렇다면 유가가 여전히 높은 상태에서 미국 셰일 성장률이 그렇게 빨리 고갈될 것으로 예상되는 이유는 무엇입니까?

자본 규율에 대한 투자자의 요구는 새로운 시추에 대한 과소 투자의 많은 부분을 설명합니다. 투자자들은 얼마 동안 배당금과 자사주 매입의 형태로 석유 부문을 현금으로 착유해 왔습니다. 그들은 성장이 아닌 현금 수익을 원합니다. 배당금 경로에서 벗어난 회사는 주가가 폭락하는 것을 봅니다.

장기적으로 셰일의 경제성과 자원의 규모 및 실행 가능성에 대한 질문이 있으며, 이는 현금 수익과 생산 성장을 모두 제공하는 프로젝트의 손익분기점을 증가시킵니다.

현재 내년 배럴당 78달러 선에 머물고 있는 미국 벤치마크인 서부 텍사스산 원유의 선도 가격은 셰일 생산업체가 투자를 늘릴 수 있는 충분한 인센티브를 제공하기 위해 80달러 이상으로 상승해야 합니다.

미국 생산 성장의 엔진인 텍사스의 Permian Basin에 있는 소수의 카운티만이 수익을 창출하는 소위 "티어 1" 면적을 제공하면서 프라임 드릴링 토지도 사라지고 있습니다.

일부 셰일 업체들은 수년 동안 이에 대해 경고해 왔습니다. 2018년, EOG Resources의 설립자이자 전 CEO인 셰일 개척자 Mark Papa가EOG
, 셰일 오일은 재고 악화로 인해 2025년을 넘기지 못할 것이라고 주장하면서 "자원 고갈"에 대해 이야기했습니다.

그것이 그 이후로 합의된 견해가 되었습니다. 최근 Barclays CEO Energy-Power Conference에서 Pioneer CEO Scott Sheffield는 일부 사업자가 생산성이 낮은 Tier 2 및 Tier 3 면적에서 시추를 시작했다고 말했습니다.

셰일 산업은 전염병에 뒤이은 경기 침체 기간 동안 최고의 면적과 시추 재고를 대부분 소진했습니다.

더 적은 예상 면적으로 인한 유정 생산성의 하락은 더 어려운 추출, 더 높은 손익분기점 비용, 더 적은 증분 시추로 이어질 수 있어 미국 생산이 계속 성장하는 것을 더 어렵게 만들 수 있습니다. 이는 석유 시장 관찰자라면 누구나 미래에 대해 어리둥절하게 만들 것입니다.