르노의 러시아 위기가 마침내 닛산 얼라이언스 행동을 강요할 수 있음

If 르노 러시아 자산을 푸틴 정부에 반환해야 하는 상황이 반드시 재정적으로 큰 타격을 줄 수는 없지만 닛산과의 제휴가 흔들리고 있다는 점을 고려할 때 동맹이나 합병을 위한 파트너를 찾는 것이 절실히 필요합니다.

닛산 오랫동안 프랑스 회사와 정부 소유주가 대부분의 권력을 갖고 있기 때문에 르노와의 동맹이 불균형하다고 믿었습니다. 러시아 사업에 타격을 입은 르노의 전망은 마침내 이 주장을 전면에 내세울 수 있었습니다.

메르세데스, 스텔란티스 그리고 동맹이 마침내 마지막 숨을 거둘 경우 중국의 Zhejiang Geely Holding Group이 가능한 파트너로 제안되었습니다. 투자자들은 르노가 코로나XNUMX 여파, 반도체 및 공급망 위기, 전기차 혁명 등으로 인해 혼란에 빠진 글로벌 자동차 사업에서 경쟁력을 유지하기 위해서는 적극적인 파트너가 필요하다고 말한다.

그러나 르노의 전략 계획에 따르면 고수익 판매에 집중하고 값싸게 판매하는 것을 줄이고 러시아 시장을 떠나는 것이 합리적인 선택일 수 있습니다. 누구에게도 도움이 되지 않는 나쁜 바람입니다.

지난 달 말 르노는 마지못해 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 러시아 사업을 중단하고 AvtoVAZ의 지분을 평가할 것이라고 밝혔습니다. 르노는 처음에 AvtoVAZ 공장의 생산을 재개하기로 결정했지만 다른 서방 제재 참여국 정부의 항의로 인해 물러날 수밖에 없었습니다. 프랑스가 15% 지분으로 르노를 효과적으로 통제한다는 점을 생각하면 더욱 당혹스럽습니다.

르노는 AvtoVAZ 문제로 인해 올해 이익과 현금 흐름 전망을 하향 조정하고 러시아에서의 운영 중단 비용을 반영하기 위해 2.42억 XNUMX천만 달러의 상각을 고려하고 있다고 밝혔습니다.

Reuters Breaking Views 분석가들은 이것이 철수 결정이 내려졌다는 것을 의미한다고 가정했습니다.

“르노는 보닛(후드)에 2.2억 유로의 흠집이 난 채 러시아에서 철수하고 있습니다. 프랑스에 대한 투자를 거의 전액 탕감하는 프랑스 자동차 제조업체의 퇴출로 수년간의 손실과 일본 파트너인 닛산 자동차와의 갈등 끝에 루카 드 메오 최고경영자의 전략적 전환이 다시 시작되었습니다. 그러나 가만히 있는 것이 더 암울한 선택이었습니다. 르노는 중요한 수입 부품 없이 자동차를 조립했을 것입니다. 그러면 올해 10% 이상 위축될 것으로 예상되는 경제에 이를 팔려고 했을 것입니다.”라고 Breaking Views는 말했습니다.

르노는 10년 러시아에서 매출의 12%, 영업 이익률의 약 2021%를 창출했습니다. 르노는 Sergey Chemezov가 이끄는 러시아 정부 소유 기업인 Rostec State와 함께 51년부터 AvtoVAZ의 2016%를 소유하고 있습니다.

프랑스 자동차 컨설팅 회사 이노베프(Inovev)에 따르면 르노는 주로 다키아 가치 회사를 위해 라다 500,000만2021대, 르노 브랜드 자동차 358,000만135,000대를 포함해 XNUMX년 이곳에서 약 XNUMX만대의 차량을 판매했다.

De Meo는 작년에 "Renaulution"이라는 복구 프로그램을 시작했습니다. 이 프로그램에서는 24년까지 2025개의 새로운 차량과 더 많은 전기 자동차를 출시할 예정입니다. 르노는 3년 2021년 만에 연간 이익을 보고했고, 올해 영업이익률을 3% 이상으로 개선하겠다는 목표를 밝혔다.

Norddeutsche Landesbank Girozentrale의 분석가인 Frank Schwope는 AvtoVAZ 이익이 르노에게 작은 역할만 할 뿐이며 닛산 동맹이 더 중요하지만 수년 동안 어려움을 겪어 왔다고 말했습니다.

“르노는 최근 수십 년 중 최악의 위기에 처해 있으며 도움을 줄 파트너가 보이지 않습니다. 르노는 자동차 산업의 붕괴로 뒤쳐질 위기에 처해 있다. Schwope는 "볼륨보다 가치"라는 새로운 르노 패러다임은 대량 제조업체에서 구현하기 어려울 가능성이 높다고 말했습니다.

“(르노는) 동맹이든 합병이든 믿을 수 있는 파트너가 절실히 필요합니다. 옵션으로는 여전히 르노 지분 3.1%를 보유하고 있는 다임러나 스텔란티스가 있을 수 있습니다.”라고 Schwope는 말했습니다.

Stellantis는 불과 2019년 전에 설립되었으며 Peugeot, Citroen, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS 및 Alfa Romeo와 같은 브랜드를 하나로 모았습니다. 르노는 피아트크라이슬러자동차(FCA)와 합병을 앞두고 있었지만 XNUMX년 프랑스 정부의 거부로 협상이 무산됐다.

독일 뒤스베르크에 위치한 자동차 연구 센터(CAR) 소장인 페르디난트 두덴회퍼(Ferdinand Dudenhoeffer) 교수는 르노가 FCA를 채택했어야 했으며 이제 더 강력하고 더 나은 자본화된 경쟁에 직면해 있다고 말했습니다.

“대형 경쟁사인 Stellantis는 훨씬 더 나은 비용, 훨씬 더 새로운 모델, 훨씬 더 높은 규모를 갖추고 있습니다. 중요한 시장에서 르노는 Stellantis를 주요 경쟁자로 두고 있으며… 이 경쟁에서 패할 위험은 매우 높습니다. 단 하나의 숫자: 러시아 없이도 르노는 여전히 2.2만 대의 판매량을 기록하고 있으며 이는 대량 판매 시장에서도 마찬가지입니다. Stellantis는 6만 달러를 보유하고 있으며 현재 수익성이 높습니다.”라고 Dudenhoeffer는 말했습니다.

“고르바초프 전 러시아 대통령의 지혜는 “늦은 자는 종신형을 받는다”였다. 그리고 르노는 FiatChrysler와 함께 미래로 나아갈 수 있었기 때문에 너무 늦게 왔습니다. 닛산 자체는 약하고 두 개의 약한 회사는 향후 10년 동안 막대한 투자가 필요한 자동차 시장에서 매우 어려운 시간을 보낼 것입니다.”라고 그는 말했습니다.

투자 연구원인 Jefferies는 러시아 문제가 Nissan의 전략에 대한 또 다른 검토를 촉발해야 하거나 아마도 중국의 Geely와의 새로운 전략에 대한 검토를 촉발해야 한다는 데 동의합니다. 이러한 격변은 르노의 장기적인 전망에 대한 의문을 제기합니다.

"최근의 발전은 자동차 산업 변혁에서 르노의 관련성과 핵심 대차대조표 취약성에도 불구하고 닛산 지분의 가치가 여전히 재정적 유연성을 제공하는 방법을 고려할 때 기존 또는 새로운 제휴를 더 잘 활용하는 방법에 대한 우려를 되살려야 합니다." Jefferies의 분석가 Philippe Houchois는 보고서에서 이렇게 말했습니다.

르노의 장기 전략 계획은 이익을 위해 판매를 희생합니다. "Renaulution"은 차량 생산량을 3.1년 2025만 대에서 4년 약 2019만 대로 줄이고, R&D 지출을 500년까지 연간 605억 유로(2.5억 3만 달러)씩 줄여 2023만 유로(5만 달러)로 낮추고, 점차 영업 이익을 2023억 유로로 늘릴 예정입니다. XNUMX년에는 %.

2020년 중반까지 르노 닛산 얼라이언스와 미쓰비시 자동차 파트너는 판매가 아닌 이익에 초점을 맞추고 연간 3억 유로(5억 달러)의 비용을 절감하며 거의 5.6개의 일자리를 줄이고 책임을 재정렬하는 30,000개년 전략을 공개했습니다. 중복을 피하기 위해 회사는 지역별 차량 생산을 담당합니다.

전 동맹 지도자 카를로스 곤(Carlos Ghosn)은 프랑스가 동맹에서 압도적이고 불공평한 권력을 갖고 있다는 일본의 우려를 달래고 두 회사의 장기적인 완전 합병을 원했습니다. 그의 체포와 일본 탈출로 그 계획은 끝났습니다. 당시 닛산은 동맹에서 더 많은 권력을 원했을 뿐만 아니라 프랑스 정부가 르노 지분 15%를 매각하기를 원했습니다.

이러한 논쟁의 핵심 문제 중 어느 것도 사라지지 않았습니다. 르노는 1999년 닛산을 파산에서 구제했으며 지분 43%를 보유하고 있다. 닛산은 르노의 의결권 없는 지분 15%를 보유하고 있다.

일부 평론가들은 르노가 지분 43% 중 일부를 닛산에 다시 매각해야 불균형한 전력 균형을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다. 이는 닛산의 권력을 회복하고 많은 돈을 모으는 데 도움이 될 것이지만 프랑스 정부의 승인이 필요합니다. 프랑스 대선은 10월 2일 XNUMX차 예선, XNUMX차 대선이 예정돼 있어 어떤 결정도 내리지 못할 전망이다.^nd 24월 XNUMX일쯤.

CAR의 Dudenhoeffer는 약화된 르노의 암울한 미래를 보고 있습니다.

“가장 큰 과제는 소프트웨어 정의 자동차, 자율 주행, 막대한 투자입니다. (르노의 경우) 터널 끝의 빛은 볼 수 없습니다.” Dudenhoeffer가 말했습니다.