모든 보증금을 TIPS에 넣어야 하나요?

“작년에 저는 401(k) 중 소량을 Vanguard Inflation Protected Securities 펀드로 옮겼습니다. 5.7년에 얻은 2021%에 대한 좋은 움직임으로 판명되었습니다. 작년에 1.8% 하락한 Fidelity의 미국 채권 지수에 아직 남아 있는 적은 금액에 대해서는 그리 좋은 소식이 아닙니다. 나는 그 모든 채권 돈을 TIPS 기금과 약간의 현금으로 옮길 생각입니다.

"어떻게 생각해?"

맷, 뉴저지

내 대답 :

2022년은 TIP에게 또 다른 좋은 해가 될 것입니다. 생각할 수 있지만 가능성은 없습니다. 아니요, 이 채권에 완전히 돼지를 넣는 것은 좋은 생각이 아니라고 생각합니다.

내 경우를 만들기 위해 포트폴리오 결정의 중심이 되는 두 가지 문제에 대해 알아보겠습니다. 하나는 다양화입니다. 인플레이션 베팅을 다양화해야 합니다. 다른 하나는 예상되는 복귀이며 이에 대한 뉴스가 마음에 들지 않을 것입니다.

다각화는 주식 투자자에게 자연스럽게 옵니다. 그들은 모든 돈을 한 주식에 투자하는 것이 현명하지 않다는 것을 알고 있습니다. 매우 높은 등급의 채권, 즉 채무 불이행 가능성이 극히 낮은 채권으로 구성된 포트폴리오로 분산되어야 하는 다각화는 그리 분명하지 않습니다.

귀하가 인용한 두 펀드는 매우 유사합니다. 둘 다 많은 양의 미국 정부 보증 채권을 보유하고 있습니다. Vanguard의 경우 그것이 보유하고 있기 때문이고 Fidelity의 경우 전체 고급 시장을 추적할 때 가장 큰 차용인인 정부에 대부분 투자되기 때문입니다.

두 펀드 모두 이자율 민감도를 나타내는 듀레이션이 2029년이 아닙니다. 즉, 금리가 오르락 내리락할 때 이 펀드는 XNUMX년 만기가 되는 이표가 없는 채권 가격만큼 변동성이 있습니다.

두 펀드 모두 수수료가 저렴합니다. 둘 다 퇴직 포트폴리오의 고정 수입 앵커에게 좋은 선택입니다.

가장 큰 차이점은 인플레이션이 그들에게 미치는 영향입니다. Fidelity 펀드에는 인플레이션 보호 장치가 없습니다. Vanguard TIPS 펀드는 보호됩니다. 달러 가치 하락에 대해 투자자에게 상환하는 채권을 소유하고 있습니다.

따라서 TIPS는 소유하기에 더 좋은 채권이어야만 합니까? 그렇게 빠르지 않습니다. 이자쿠폰을 살펴보세요. 비보호 채권 포트폴리오의 수익률은 명목 수익률이며 1.7%에 이릅니다. TIPS의 수익률은 실제 수익률이며, 훌륭하지만 0.9%를 뺀 터무니없이 낮은 수치입니다.

비교를 위해 두 숫자를 명목상으로 대입하면 다음을 얻습니다. Fidelity 포트폴리오의 평균 채권은 만기까지 보유할 경우 연 1.7%의 이자를 제공합니다. Vanguard TIPS 포트폴리오의 평균 채권은 만기까지 보유할 경우 마이너스 0.9%의 이자와 인플레이션 조정을 제공합니다. 인플레이션이 평균 2%인 경우 TIPS 채권은 명목 기준으로 1.1%를 제공합니다. 인플레이션이 평균 3%라면 2.1%를 제공할 것입니다.

물가상승률이 평균 2.6% 이상이면 TIPS가 앞서 나옵니다. 인플레이션 평균이 2.6% 미만이면 비보호 채권을 선택하고 싶을 것입니다.

인플레이션에 어떤 일이 일어날지 모릅니다. 경기 침체는 그것을 낮출 것입니다. 연방준비제도(Fed·연준)의 과격한 화폐 발행은 이를 높게 만들 것입니다. 이러한 상황에서 현명한 행동 방침은 인플레이션 베팅을 다양화하는 것입니다.

채권 자금의 절반을 각 펀드에 넣을 수 있습니다. 그건 그렇고, Fidelity 또는 Vanguard에서 두 종류의 채권 펀드(TIPS 및 명목)를 모두 얻을 수 있습니다. Vanguard의 수수료는 낮고 Fidelity는 최소한 이러한 제품에서 더 낮습니다.

이제 예상 수익을 살펴보십시오. 월스트리트의 최근 과거가 미래를 나타내는 것이라면 편리할 것입니다. 테니스는 그런 식으로 작동합니다. 조코비치는 작년에 잘했으니 올해도 잘할 것이다. 주식과 채권은 그런 식으로 작동하지 않습니다. 그들이 그랬다면 우리 모두는 부자가 될 수 있었습니다. 작년에 가장 많이 올랐던 것을 사는 것만으로도 시장을 이길 수 있습니다.

2022년에 이러한 채권 펀드 중 하나에 일어날 일은 주사위의 굴림이지만 2021년 결과에서 TIPS가 보호되지 않은 채권보다 더 나은 매수라는 결론을 내리는 것은 순진합니다.

채권의 연도별 가격 변동은 시장 금리의 상승 및 하락의 함수입니다. 이러한 변화는 예측할 수 없습니다. 그러나 채무 불이행이 없는 채권의 장기 수익률은 사전에 완전히 알 수 있습니다. 만기수익률입니다. YTM은 이자 지급뿐만 아니라 오늘의 가격과 액면가로 지불한 금액 간의 차액을 고려합니다.

그 만기 수익률은 채권 펀드의 기대 수익에 대한 매우 좋은 추정치입니다. "기대"는 가능한 모든 결과의 합계에 확률을 곱한 것을 의미합니다. (앞으로 20달러를 얻고 뒷면에는 아무것도 하지 않으면 동전 던지기에서 예상되는 수익은 10달러입니다.)

각 채권 펀드의 만기수익률은 끔찍합니다. 비보호 채권의 경우 인플레이션 전 1.7%이고 인플레이션 후 음수일 수 있습니다. TIPS의 경우 인플레이션 후 음수임이 확실합니다. 요컨대, 합리적인 채권 구매자는 구매력 측면에서 손해를 볼 것으로 예상합니다.

금리가 너무 낮은데 왜 채권을 사겠습니까? 돈을 벌기 위해서가 아닙니다. 채권은 다른 용도로 사용됩니다. 그들은 일반적으로 주식 시장 붕괴 동안 자본을 보존합니다. 그들은 화재 보험과 같습니다. 화재 보험으로 이익을 기대하지는 않지만 보험에 가입하는 것이 합리적입니다.

요약하자면, 보호되지 않은 채권 펀드의 일부를 TIPS 펀드로 옮기고 너무 많이는 안 됩니다. 그리고 어느 쪽에서도 부를 기대하지 마십시오.

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