연준은 선회하지 않습니다. 왜 주식 투자자들은 마지막으로 알게 되었습니까?

반면에, 주식은 지난 주에 약간의 딸꾹질을 경험했습니다. 그러나 제롬 파월 연준 의장이 "연준의 중심축" 이야기를 중단한 금요일이 되어서야 주식이 큰 폭으로 하락했습니다.

참조 : 에너지 가격 급등으로 유로존 경제에 대한 두려움이 커지면서 유로는 달러 대비 동등 수준으로 돌아갑니다.

확실히, 주식이 완전히 맹목적인 것은 아닙니다. S&P 500
SPX,
-3.37 %
매우 명확하게 바로 주위의 벽에 부딪쳤습니다. 200일 이동 평균 일주일 이상 전에.

그러나 금요일 세션은 다우존스 산업평균지수와 함께 2022년 상반기의 시장 대학살과 더 유사했습니다.
DJIA,
-3.03 %
1,000월 이후 처음으로 단일 세션에서 500포인트 하락한 반면 S&P XNUMX과 나스닥 종합 지수는
COMP,
-3.94 %
각각 퍼센트 포인트 기준으로 XNUMX월 중순 이후 최대 일일 손실을 기록했습니다.

참조 : 파월이 인플레이션 전쟁에서 가계에 고통을 경고한 후 다우 지수는 950포인트 하락하고 나스닥은 3.8% 하락

실제로 주식의 경우 연준의 금리 인상으로 인해 발생할 수 있는 경제적 고통에 대한 파월의 발언이 벽돌처럼 느껴졌습니다. 이에 비해 미 국채 수익률 곡선은 금요일에 거의 움직이지 않은 반면 미국 달러는 0.3%만 움직였습니다.

참조 : 파월의 매파적인 잭슨 홀 연설 이후 10년 및 XNUMX년 미 국채 수익률이 XNUMX주 연속 상승

Evercore ISI의 팀을 비롯한 시장 관찰자들은 이러한 역학 관계를 간과하지 않았습니다. Evercore ISI 팀은 "주식에 대한 낙관론이 가장 오래 지속된 것 같다"고 지적했습니다.

그렇다면 왜 주식 거래자들은 파월 자신의 소식을 직접 듣고 주식을 따라잡을 필요가 있었던 것 같습니까?

많은 경제학자와 시장 분석가는 XNUMX월 연준의 회의 후 기자 회견에서 주식 시장이 파월 의장의 발언에 대해 비둘기파적인 해석을 한 후 파월 의장이 연준의 중심축이라는 개념을 불신하게 만들 것이라고 예상했습니다.

그리고 그 이후로 투자자들은 지난 한 달 동안 연준의 고위 관리들의 행진에서 연준이 금리 인상 프로그램을 거의 마무리 지을 수 없다는 생각을 부드럽게 강화하려는 소식을 들었습니다.

참조 : 금융 시장은 연준 파월 의장의 '매우 매파적'인 잭슨 홀 연설에 대비하고 있습니다.

시장에서 이러한 명백한 불일치에 대해 질문했을 때 Hirtle, Callaghan & Co.의 부사장인 Brad Conger는 이러한 종류의 연결 끊김이 가끔 발생하긴 하지만 이례적인 것이라고 말했습니다.

“주식시장이 중심축 관점에 고정되어 실망한 것은 이례적입니다. 그것은 분명히 채권 시장과 같은 페이지에 있지 않았습니다.”라고 Conger는 말했습니다.

채권 시장이 주식 시장보다 "똑똑하다"는 시장의 오래된 속담이 있습니다. 즉, 연준이 금리를 적용할 계획을 포함하여 거시 경제 전망의 변화에 ​​더 빠르게 반응한다는 점입니다.

이에 대해 물었을 때 Conger는 이러한 유형의 변화를 감지하는 데 있어 채권이 일반적으로 주식 시장보다 "조금 더 낫다"고 말했습니다.

이것이 아마도 많은 시장 기술자들이 국채 수익률에 세심한 주의를 기울이는 이유일 것입니다. 지목 사항: 이번주 초, DataTrek Research의 공동 설립자인 Nicholas Colas는 MarketWatch에 10년 만기 국채 수익률이 3% 이상으로 올라갈 때 주식이 "시계처럼" 떨어지는 경향이 있다고 말했습니다.

금요일에는 최소한 그 역학 관계가 사실로 유지되었습니다.