제로데이 옵션은 '경마'에 베팅하는 것과 같다고 Tchir는 말합니다.

(Bloomberg) — Academy Securities의 Peter Tchir에 따르면 투자자들의 위험 감수 행동으로 인한 단기 옵션 거래의 급증이 주식 시장의 일일 움직임을 증폭시키고 있습니다.

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아카데미의 거시 전략 책임자는 목요일 블룸버그 TV와 라디오에 "사람들은 말 그대로 도박을 하고 있다"며 "거의 경마를 보는 것과 같다"고 덧붙였다.

"볼륨이 폭발했습니다."라고 Tchir는 말했습니다. "그것이 우리가 증폭된 움직임을 보고 있는 이유입니다. 뉴스에 따르면 1.5%의 움직임이 2%에서 XNUMX%의 움직임이 되고 양방향으로 갈 수 있습니다."

시장 관찰자들은 업계에서 제로데이 투 만기 옵션 또는 24DTE로 알려진 0시간 미만의 유효 기간을 가진 계약에 대한 갑작스러운 광기에 주목했습니다.

밈 주식이 급등하면서 2021년 소매 거래자들에 의해 채택된 이러한 옵션은 거액 운용사들에게도 인기를 얻었습니다. Goldman Sachs Group Inc.는 40년 하반기 S&P 500 총 거래량의 2022% 이상을 차지했다고 밝혔습니다. .

그들의 사용이 증가함에 따라 경제에 대한 시장의 집단적 사고를 파악하는 작업이 최근에 해독하기 어려워졌습니다. 부분적으로 파생 상품의 사용 증가 덕분에 주식은 격렬한 반전과 대규모 장중 변동을 견뎌 왔습니다.

Tchir는 0DTE 옵션이 일일 움직임을 증폭시킬 수 있는 방법에 대해 설명합니다. 예를 들어 SPDR S&P 500 ETF Trust(티커 SPY)가 약 $400에서 거래를 시작하는 가상 시나리오를 가정해 보겠습니다. 한 투자자가 $405까지 갈 수 있다고 베팅하여 외가격 콜옵션을 매수합니다. 콜을 매도한 옵션 딜러는 시장 중립적 입장을 유지하기 위해 기초 증권을 계속 매수해야 SPY 가격이 더 높아집니다. 그 시점에서 다른 투자자들은 408달러가 될 것이라고 내기에 뛰어들 수 있으며 이러한 주기는 계속됩니다.

이야기는 계속됩니다.

그는 그것을 거의 계속해서 발생하는 사다리형 거래로 간주합니다. Tchir는 "약 2021년 반, XNUMX년 전에 감마 압착이 있었던 곳에서 우리가 보았던 것을 많이 생각나게 합니다."라고 말했습니다. XNUMX년 초 밈 열풍 동안 데이 트레이더들은 단기 옵션을 사용하여 주식 가치가 옵션의 행사 가격에 가까워지면 딜러가 기본 주식을 점점 더 많이 사야 할 것이라고 내기했습니다.

이번 주 초 JPMorgan Chase & Co.의 최고 전략가인 Marko Kolanovic은 0DTE 옵션의 폭발적인 거래가 주식 시장의 2018년 초 변동성 파열 규모의 이벤트 위험을 초래하고 있다고 경고했습니다. 그의 팀의 추정에 따르면 이러한 단기 옵션의 일일 명목 거래량은 약 1조 달러입니다.

Tchir는 매각이 규제 조사를 당할 가능성이 있다고 말합니다. 시장에서 애니멀 스피릿이 난무하고 있다는 또 다른 징후가 있다. 밈과 같은 주식 움직임은 회사가 잠재적인 파산 신청을 준비하고 있다고 밝힌 후에도 급등한 Bed Bath & Beyond Inc.를 포함하여 다시 한 번 주식을 흔들고 있습니다.

"사람들은 이것을 보기 시작할 것입니다."라고 Tchir는 말했습니다. “내 트위터 피드는 1,000달러를 100,000달러로 만들겠다고 약속하는 사람들로 가득 차 있습니다. 정말 도박입니다.”

–Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz 및 Tom Keene의 도움으로.

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