채권 시장 경기 침체 게이지는 XNUMX년의 새로운 이정표로 가는 길에 XNUMX 미만의 세 자릿수로 급락

한편, 거래자들은 22월 70.5일 금리 인상 가능성을 하루 전 31.4%에서 5.5%로 높였으며, 연방기금금리가 5.75%에서 CME FedWatch 도구에 따르면 XNUMX% 이상입니다.

"연준이 더 매파적으로 변할 때마다 곡선은 더 역전됩니다. 이는 성장 둔화 및/또는 경기 침체로 인해 나중에 연준이 금리를 인하할 것이라고 말하는 시장의 방식입니다."라고 투자 책임자인 Tom Graff가 말했습니다. 1억 달러 이상을 관리하는 볼티모어의 Facet. "오랫동안 이렇게 높은 금리를 유지하는 지속 가능성에 대해 시장이 어떻게 생각하는지 알려줍니다. 시장은 여전히 ​​경기 침체가 가능성이 높지만 반드시 임박한 것은 아니라고 생각합니다."

반전된 2s/10s 스프레드는 단순히 정책에 민감한 2년 금리가
TMUBMUSD02Y,
5.010%
벤치마크 10년 수익률보다 훨씬 높게 거래되고 있습니다.
TMUBMUSD10Y,
3.972%,
트레이더와 투자자는 단기적으로 높은 금리와 장기적으로 경제 성장 둔화, 낮은 인플레이션, 금리 인하 가능성을 고려합니다. 화요일 세 자릿수 역전은 주로 2년 5월 14일 이후 처음으로 뉴욕 세션을 2006% 이상으로 마감하는 XNUMX년 금리 상승에 의해 주도되었습니다.

2s/10s 스프레드는 지난 40월 처음으로 XNUMX 아래로 떨어졌고, XNUMX월과 XNUMX월 이후 다시 마이너스 영역으로 떨어지기 전에 몇 달 동안 다시 반전되지 않았습니다. 이는 월요일 기준으로 제로 미만이었던 XNUMX개 이상의 국채 시장 스프레드 중 하나일 뿐이지만, 합리적으로 신뢰할 수 있는 실적 평균적으로 XNUMX년의 시차가 있고 과거에 적어도 한 번은 잘못된 신호가 있었지만 경기 침체를 예측하는 것입니다.

Graff는 전화를 통해 “신호로서의 수익률 곡선 역전의 힘이 전혀 바뀌지 않았다고 생각합니다. 경기 둔화와 사이클마다 조금씩 다르기 때문에 결과가 조금씩 다릅니다. 그러나 그 신호는 그 어느 때보다도 강력하고 정확합니다. 올해 하반기에 경제가 의미 있게 둔화되겠지만 2024년까지는 불황에 빠지지 않을 것이라고 생각합니다.” 한편, Facet은 과거보다 이익 마진이 높고 부채 수준이 낮으며 수익의 변동성이 적은 의료 및 기존 기술 회사에 비중을 두고 있다고 그는 말했습니다.

파월 의장의 증언 결과 1년물 국채금리는 화요일 5.26%, 6개월물 국채금리는 5.22%로 그 어느 때보다 급등했다. 연준 의장이 금리 인상의 필요성에 초점을 맞춘 것은 국회의원들이 금리가 인플레이션을 통제하기 위해 정책 입안자들이 사용할 수 있는 유일한 도구인지 그에게 반복적으로 질문했기 때문입니다. 파월 의장은 연준의 양적 긴축 과정(또는 중앙은행의 8.34조XNUMX억 달러 대차대조표 축소)에 대해 더 자세히 논의할 기회를 거부하면서 금리가 주요 도구라고 답했습니다.

QT는 한때 금리 인상에 대한 보완책으로 여겨졌습니다. 한 경제학자 연준 애틀랜타 지부는 2.2년 동안 74조XNUMX억 달러 규모의 명목 국채를 소극적으로 축소하면 격동의 시기에 금리를 XNUMXbp 인상하는 것과 맞먹을 것이라고 추정했다.

그러나 지금 QT를 손보고 그 과정을 가속화하는 것은 "연준이 정말로 열고 싶어하지 않는 웜 캔이 될 것"이라고 키프로스에 기반을 둔 다중 자산 중개 XM의 선임 투자 분석가인 Marios Hadjikyriaco는 말했습니다. 그것은 "시스템에서 과도한 유동성을 배출하고 금융 조건을 더 빨리 긴축하여 통화 기조를 보다 효과적으로 전달하는 데 도움이 되지만 '테이퍼 울화'와 2019년 레포 위기의 상처로 인해 연준 관리들은 이 도구를 적극적인 태도”

패싯의 그라프에 따르면 지난해 채권시장 위기 영국에서는 영국 정부의 놀라운 감세 패키지가 소동을 일으키고 영란은행의 긴급 개입으로 이어졌을 때 연준의 생각에 영향을 미치고 있습니다. 그라프는 "연준이 QT에 너무 공격적이라면 예측할 수 없는 결과가 나올 수 있다"고 말했다. "그리고 연준이 그것에 대해 아무 말도 하지 않았기 때문에 시장은 솔직히 옳든 그르든 도구로서의 양적 긴축에 대해 잊어버렸습니다."